货币政策对中国股票价格波动影响研究

【摘要】货币政策作为重要的经济调节手段，已经被世界各国广泛运用。根据货币政策的类型，可以大致分为宽松型货币政策和紧缩型货币政策。理论上宽松型货币政策将对股票市场产生刺激，而紧缩型货币政策将抑制股票价格。而股票市场往往被认为是反映宏观经济形势晴雨表的重要先行指标，那么货币政策是如何影响股票市场的呢？基于此，本文观察了我国股票市场从2006年至2012年的数据，并从传导渠道、国际资本流动、以及改变人们预期这三个方面对货币政策对股票市场的影响进行统计分析，发现：首先，我国货币政策在传统的传导渠道下出现了一定的偏差，尤以2006-2007年的大牛市和2012年后的熊市为主；其次，通过对国际资本流动的分析，发现2006-2007年人民币的升值压力以及货币政策调整引起的套利空间对逐利和避险型国际资本造成了巨大的诱惑，导致国际资本大规模流入中国，这从一个侧面解释我国货币政策失效的原因。另外，从国内投资者的角度来看，我国股票市场羊群效应严重，导致股价非理性上涨。同时，在连续的货币政策失效后，我国民众对于我国货币政策威信也出现了下降，当熊市到来，投资者信心不再，市场人气难以聚集，因而宽松的货币政策也无法对市场形成有效的刺激。最后，鉴于我国股票市场出现的上述现象，本文认为货币政策应该更具有前瞻性，应该引导市场走势而不是应对市场走势，更应注重我国股票市场的有效性，改善投资者结构，引导投资者注重价值投资而非投机，方能加快我国股票市场的健康发展。
【作者】黄潇雨；
【导师】王倩；
【作者基本信息】吉林大学，金融，2014，硕士
【关键词】货币政策；股票市场；价格；效率市场；波动；

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